股权众筹(Equity Raise Public)

定义:
众筹,也叫网上小额集资,是一种利用网络平台向众多小额投资者募集股权资金的新型融资方式。
股权众筹,是指公司出让一定比例的股份,面向普通投资者,投资者通过出资入股公司,获得未来收益。这种基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。另一种解释就是"股权众筹是私募股权互联网化"。
解析:

一、股权众筹实际上就是投资者与融资者之间签订的投资合同。 众筹在国内处于风口,股权众筹正逐步得到社会的认同,我国的股权众筹多采用"领投+跟投"的投资方式,由富有成熟投资经验的专业投资人作为领投人,普通投资人针对领投人所选中的项目跟进投资。股权众筹或将成为实现创投互联网化的一大路径。

二、资本市场,从早期私募(种子,天使,VC)到IPO公募,二级市场有两个必须遵循的规律: 第一个,投资回报和风险匹配,早期项目,风险巨大,回报也高;第二个,投资人的风险承受能力必须和风险匹配,早期的项目不仅要求有风险承受能力,口袋深,而且需要投资人有更强的判断能力,这是少数人的游戏。众筹的时候,往往把金额降低到单个普通投资人可以接受的程度,给人低风险高回报的误解。额度低难道就等于风险低吗?投资人的承受能力不仅仅和额度有关,也和可支配财富有关。降低额度,降低的是准入的门槛,并没有降低项目的风险!另外的误解是多数人忽视了因为早期项目的高风险,往往是需要在一个领域多次投资才能获得回报,国内多数的天使投资人,十个项目里有一两个到下一轮已经是不错了。如果你觉得投资5万元不算什么,试着想想50万元是不是也能承受?所以如果只能能够承受一次投资,那么获利是个很低概率的事件,赔钱就不足为奇了。

三、股权众筹与股权投资最大的区别是,两者的侧重点完全不同。 传统的股权投资隐性成本非常高。对项目方来讲,主要是缺乏经验,不能充分展现项目亮点,同时对接投资人数量非常有限,找到匹配的投资人需要运气。由于缺乏金融和投资知识,对交易结构、交易估值很难进行科学的把握,容易遭受不可避免的损失。而股权众筹做的是一个平台,说简单一点,就是能够在一个开放的、基于互联网的平台上,让更多的投资人参与到投资创业企业的过程中来。值得注意的是,众筹平台已从单纯的集资走向孵化模式。众筹模式带来的不仅是资金和种子用户,筹后服务也被认为是各家平台制胜的关键,当前京东、淘宝等平台都在为众筹项目提供销售渠道和宣传推广,而对项目跳票提出的先行赔付也在完善着整个众筹链条。

四、股权众筹与其他融资方式不同,其核心作用和定位就是投融资的信息服务平台。 服务的对象主要是两方面,一方面是融资方,中国的中小企业群,进入天使轮的企业,或者进入VC -A轮的企业;另外一方面是中国的投资方,大量潜在的小微天使。

前景:
2009年众筹在国外兴起,2011年众筹开始进入中国,2013年国内正式诞生第一例股权众筹案例,2014年国内出现第一个有担保的股权众筹项目。国务院总理李克强曾主持召开国务院常务会议,要求建立资本市场小额再融资快速机制,并提出"开展股权众筹融资试点"。2014年5月30日为止,股权众筹已经明确归属于证监会监管,筹备中的《对股权众筹平台指导意见》提出,公司股东不得超过200个,单个股东投资金额不得超过2.5万元,整体投资规模控制在500万元内。所以,现在来看,股权众筹也逐步开始得到国家政策的支持。 
股权众筹从是否担保来看可分为两类

无担保的股权众筹:无担保的股权众筹是指投资人在进行众筹投 资的过程中没有第三方的公司提供相关权益问题的担保责任。目前国内基本上都是无担保股权众筹。

有担保的股权众筹:是指股权众筹项目在进行众筹的同时,这种担保是固定期限的担保责任。但这种模式国内到目前为止只有贷帮的众筹项目提供担保服务,尚未被多数平台接受。

股权众筹运营模式分为三类

【凭证式众筹】: 主要是指在互联网通过卖凭证和股权捆绑的形式来进行募资,出资人付出资金取得相关凭证,该凭证又直接与创业企业或项目的股权挂钩,但投资者不成为股东。

【会籍式众筹】: 主要是指在互联网上通过熟人介绍,出资人付出资金,直接成为被投资企业的股东。

【天使式众筹】: 与凭证式、会籍式众筹不同,天使式众筹更接近天使投资或VC的模式,出资人通过互联网寻找投资企业或项目,付出资金或直接或间接成为该公司的股东,同时出资人往往伴有明确的财务回报要求。

风险来源:

一、触及公开发行证券或"非法集资"红线的风险: 股权众筹的发展冲击了传统的"公募"与"私募"界限的划分,使得传统的线下筹资活动转换为线上,单纯的线下私募也会转变为"网络私募",从而涉足传统"公募"的领域。在互联网金融发展的时代背景下,"公募"与"私募"的界限逐渐模糊化,使得股权众筹的发展也开始触及法律的红线。

二、存在投资合同欺诈的风险: 股权众筹实际上就是投资者与融资者之间签订的投资合同,众筹平台作为第三人更多的是起居间作用。我国的股权众筹多采用"领投+跟投"的投资方式,由富有成熟投资经验的专业投资人作为领投人,普通投资人针对领投人所选中的项目跟进投资。但是,如果领投人与融资人之间存在某种利益关系,便很容易产生道德风险问题,领投人带领众多跟投人向融资人提供融资,若融资人获取大量融资款后便存在极大的逃匿可能或以投资失败等借口让跟投人尝下"苦果"。

三、股权众筹平台权利义务模糊: 从股权众筹平台与投融资双方的服务协议可以看出,股权众筹平台除了居间功能之外还附有管理监督交易的职能,并且股权众筹平台要求投融资双方订立的格式合同所规定的权利义务也存在不对等。因此,股权众筹平台与用户之间的关系需进一步理清,并在双方之间设定符合《公司法》的权利义务关系。

 




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